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「澳门盘皇冠」“适当性办法”终结“全民炒股”时代?这些赚钱机会,你看懂了吗?


2020-01-11 13:02:20   【  】    【打印】    【关闭


「澳门盘皇冠」“适当性办法”终结“全民炒股”时代?这些赚钱机会,你看懂了吗?

澳门盘皇冠,7月1日开始随着“适当性办法”,中国资本市场上,只有“专业投资者和普通投资者”之分。据悉,普通投资者需要完成投资者风险承受能力问卷,主要考察财务状况、投资知识、投资经验、投资目标、风险偏好、年龄学历等内容;问卷得分低于20分,则会被划为保守型投资者,适合投资低风险产品或服务;得分在20分~36分之间的投资者则被划为谨慎性投资者,适合投资中低风险及低风险产品或服务。有人提示说,这是“全民炒股”时代的终结。

对此,我个人是不认同的,首先,所有人有炒股的权利,却未必有炒股的能力。其次,投资并不是只有股市一个门路,基金、期货、债市、贵金属、农产品等机会很多。

a股有过牛市,2005-2007年,2014-2015年,但股民也注意到了牛市来的很猛,很疯狂,但结束也很仓促,之后的熊市更惨烈,导致了牛长熊短。这是源于我们的股市,更多地以资金推动型,所以资金泛滥形成牛市,当资金面出现逆转,资金链断裂,就会形成熊市,而且持续时间更久。

因此,不少人在牛市中看到有赚钱机会就进来,形成“全民炒股”,进入的资金推动市场继续上行,从而吸引更多资金进来,一旦新入资金减少,无法推动了,就会导致多米诺骨牌效应,资金撤离,加速撤离,相互踩踏,形成熊市。

从这个角度来说,如果市场出现“全民炒股”,各路资金都蜂拥进入a股,这往往是风险信号,是需要注意的;相反,市场牛熊因素分歧较多,这样市场的风险和机会也会较多,可以挖掘。

进入到2017年之后,“漂亮50”一词被频频提及,实际上,白马股的行情起源于估值修复,受资金约束和杠杆约束的二级市场投资者“看不上”这些白马股提供的预期收益率。起初是大量保险系资金举牌潮,寻求稳定的收益,万能险甚至成为了资金杠杆入市的重要力量;随后,是源于市场振幅、量能降低之后,市场的预期也跟随降低,这样大量白马股就有了抱团取暖的需求。

因此,振幅下降,波动率降低是资金转向的关键因素。进入到2017年以来,a股的120日波动率频创新低,长期集中于0.65-0.8左右;而且股民仔细研究也可以发现,今年来,主板指数一个月中k线超过1%的次数3-5次,占比当月交易日比率在20%左右。而2000年以来,上证综指年内的最小波动区间也达到330点(发生在2005年),而330点的波动幅度对应的波动幅度有26%,而2017年以来, 指数的最大波动幅度只有9%。在这样一个小范围波动,10%~20%的预期收益看起来就有一定吸引力了,而放在以往,可能很多投资者都看不上。

有了这样的逻辑,我们就能明白了,如果市场波动加大则白马行情结束,如果市场波动进一步减小则白马行情继续持续,如果见底维持不变则白马股维持稳定,跌不动也难看到超额收益。正是在这样的环境下,市场中大量资金追求相对稳健,振幅不大利润空间,这一因素,也使得资金炒作涨停的意愿度大幅下降。

msci纳入a股之后,引发了市场热议,不少机构、媒体也提示这是大盘股的春天来了。其实,这是有误区的,从周边市场来看,随着国际资金大量涌入之后,实际上市场总体的流动速度是下降的,更多的资金会沉淀下来。如从换手率和波动率来看,中国台北股市在纳入msci前5年,换手率为240%至300%,纳入后降低为80%至160%。韩国股市在纳入msci期间6年,换手率为150%至250%,在全面纳入后,换手率降低为了100%至200%。

中国台北股市纳入msci前5年,年化波动率为35%至50%,加入后年化波动率降低到15%至25%。韩股在纳入msci前10年,年化波动率不到20%,逐步加入后,年化波动率也为10%至20%(亚洲金融危机期间除外)。玉名认为这是源于专业化大资金进入之后,波动率下降了,也可以说是由于精明的资金更多了,导致散户被割韭菜的现象更明显了,随着散户逐步被“消灭”之后,留下大资金之后,其相互的力量较为均衡,从而短线那种激烈的博弈减少了,转向对于价值投资的多了。

如今a股的投资者,9成以上来自于账户低于50万元的普通投资者,也就是说是散户资金是市场的主题,这样a股,年换手率非常高,甚至不少个股达到了几十倍,这是典型的追涨杀跌的模式,也是散户化操作的结果,随着市场成熟,以及散户消退,势必带来换手率的下降,则会转向其他因素。

贵州茅台一直是被看做这一波大盘股反弹的龙头风向标,作为十大权重股之一,其地位已经超过了中国石化,仅次于中国石油和大银行股。但如果我们仔细对于其做了一个分析和对比,就明白其如今的价值了。

以茅台为例,2016年度每股收益13.31元,按照目前的股价计算,市盈率一度已经超过了35倍(如今中小板的平均市盈率),即便按照一季度利润计算,动态市盈率也高达25倍,这显然已经超出了所谓的蓝筹股标准,按照公司的经营看,白酒股票不太可能出现过大幅度增长。如何理解25倍市盈率?说大白话就是年利率4%,如今货币基金,如各类“宝宝理财”,均是4%以上,也就是说,如今的贵州茅台不如宝宝理财更可靠。

今年以来,货币基金大发展,从1月底的3.61万亿,逐月上升,5月份货币基金规模达到4.83万亿,而5月公募基金总资产9.62万亿,货币基金占比50%。今年来shibor利率频频上行,央行的中性稳健货币政策也推动利率上行,属于变相加息,所以货币基金和宝宝理财产品获得较多的关注,而如果未来大盘股继续制造泡沫,那么货币基金会获得更多的份额。因此,综合来看,各种赚钱的机会很多,丰富自己的知识,扩大视野,才能看到更多机会。

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